自308大选以后，大马政治格局出现前所未有的变化，国阵政府的2/3绝对优势被民联突破，让两线制的政治格局逐步成型。同时，首相拿督斯里纳吉接替敦阿都拉的棒子后，闪电大选的呼声就不时被传出。从2011年4月砂拉越州选举之前，市场都在预测著全国大选將在何时降临。
因此，来届大选的时间点在过去一年来，一直都是影响股市走向的关键因素之一。隨著全国大选必须在明年3月前举行，这迟迟未敲定的大选日期，更逐步让市场投资者面临「进退两难」的选择，大部份皆持观望態度。
另一项值得注意的地方是，自2011年財政预算案以来，市场人士都在预算案出炉之前后，纷纷预测该预算案会否是大选前夕的预算案。然而，政府在过去两年的预算案虽然祭出了许多惠民政策，但大选依然不见踪影。
无论如何，由于国会任期將在明年届满，今年9月份出炉的2013年財政预算案，可以肯定的將会是大选前的预算案。但问题是，隨著大马政府的债务高企，加上今年已祭发多项惠民的措施，2013年財政预算案究竟还有多少的「糖果」可派，这无疑是市场最为关注的现象。
毕竟，除了大选效应，预算案前夕的市场期盼，也会对股市带来一定程度的影响。
抗跌股成避风塘
根据安联研究对基金经理进行的调查显示，投资者预计来届全国大选將在今年末季举行。同时，投资者亦猜测，国阵政府料將再次以简单多数取胜，惟所获票数估计將减少许多。
一旦大选日期被確认下来，投资者估计，股市將出现盘整趋势。因此，该调查显示，投资者將对抗跌领域，如电信股、消费股及房產投资信託（REITs）视为风险规避。
无论如何，根据2008年大选的前后走势而言，政治惊喜所带来的效应非常短暂，並在3个月內导致市场出现卖压。
因此，分析员表示，拥有长期投资视野的投资者应关注，將在来届大选进行重估的建筑、公用事业及博彩领域等週期性股票。
避险情绪逐渐蔓延
此 外，正当市场已放弃猜测来届大选日期和结果之际，分析员发现，投资者仍非常谨慎看待来届大选所產生的效应。事实上，抗跌领域的风险规避情绪已逐渐蔓延，如 消费股（+12.1%）、电信股（+19.8%至33.5%，视特定股项而定）及REITs（+19.3%至26.4%，视特定股项而定）等都已经大幅上 扬。该些抗跌股项与领域更在今年首8个月跑贏富时大马综合指数（+7.5%）。
而属于週期性的股票，如建筑股（-3.3%）、產业股（-1.0%）都在同期跑输大市。
选情影响仅属短期
虽 然市场料將屈服于政治不稳定性所引发的卖压，但根据过去的经验，实际情况並非市场想像般糟糕。若以过去8届大选宣佈日（以国会解散为主）及投票日来看，分 析员发现，市场普遍表现良好，收益率为2.2%。此外，其中5届的大选都捎来正面的收益，取得正面收益的几率达62.5%。
无论如何，仍有大部份市场投资者对2008年308大选的选情心有余悸。国阵在当时失去5个州属的政权；而在国会解散及投票日期间，马股曾下挫8.9%。而从投票日至2008年杪，马股更另外滑落32.4%。
但事实上，这或许与大选无关，毕竟当时正值美国次贷危机引发的全球金融风暴。相较而言，马股除了在308选举后的首3个月跑输MSCI亚太指数（日本除外）外，马股隨后仍跑贏MSCI亚太指数。这反映儘管大选確实能影响马股的走势，但其影响的层面仅属短期。
有趣的是，分析员亦察觉到，相比起国內机构投资者，外国机构投资者更正面看待马股。
大马交易所的股票基金流量报告指出，外国机构投资者乃是大马今年首8个月內107亿令吉股票的凈买家，而国內机构投资者则是39亿令吉大马股票的凈卖家。
预算案：天时、地利、人和？
值得注意的是，即將公佈的2013年財政预算案，亦会是影响大选选情与股市走势的关键因素之一。
而在这大选日期仍充满著不確定性时间点上，2013年財政预算案便自然成了市场的焦点。2013年財政预算案究竟会为人民带来什么惊喜？政府又將会如何把握这个良机，趁胜追击？
达证券分析员预计，將于9月28日提交的2013年財政预算案料將秉持「以人为本」及「相辅相成」的理念，在不损害財政名誉的情况下，提振国內情绪。
概括而言，分析员认为，此预算案將会因配合大选而塑造成「大选友好」的结构，并料將惠及广泛民眾。
然而，儘管政府欲取悦民眾，惟该预算案的分配仍將不会偏离其通过各式经济转型计划（ETP）下所实行的国內措施，以达至扩张经济的目的。
该些措施料將持续注重于具体的政策及投资计划，鼓励私人领域在大马经济成长的过程扮演更佳的角色，以在2020年成为一个广泛及取得持续发展的国家。
分析员预计，政府或將把2013年財政预算案的总拨款从2012年的2308亿令吉提高3.9%，至2399亿令吉。
此外，政府也料將按年提高6.5%营运开支，为1934亿令吉，以应付料將增加的津贴及社区服务。
而发展开支则料占总预算案的19.4%，或465亿令吉，符合2011年至2015年之间第10大马计划的2300亿令吉的预算份额。
然而，基于私人领域料將因政府在2年前所投入的数亿令吉基础设施工程而重拾上涨动力，因此2013年財政预算案料將减少该领域5.5%的拨款。去年该领域所获得的预算额为492亿令吉。
电信建筑消费领域受惠
分析员推测，此预算案乃是一个中和的预算案，同时并不认为这將会为股市带来太大影响。
其中，津贴及奖掖料將以低薪阶级为主，而这也相等于惠及消费者。电信领域则料將从较高的可支配收入受惠。
消费股股价偏高
无论如何，分析员表示，难以在消费领域特別选出推荐的股项，因大部份消费股的股价都已走高。
分析员仅维持皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）「守住」的投资评级，目標价格为13.73令吉，其余股项的投资评级则为「卖出」。
首选明讯亚通
至于电信领域，分析员的首选则是明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）及亚通（AXIATA，6888，主板贸服股），投资评级皆为「买进」，目標价格分別为8.13令吉及6.93令吉。这2个股项都將因强稳的预付凈客户增加及数据相关服务扩大而受惠。
另外，建筑及房產业者亦料將从各个基建工程及大规模发展工程中受惠。政府著手处理屋价过高的问题將惠及提供可负担房屋类型的企业，如华阳有限公司（HUAYANG，5062，主板產业股）。
而 房產信託预扣税（Withholding Tax）或將解除的可能也將使双威房地產投资信托（SUNREIT，5176，主板房產信托组）及嘉德大马房地產信託（CMMT，5180，主板房產信託 股）受惠。双威房地產投资信托的投资评级为「卖出」，目標价格为1.53令吉；而嘉德大马房地產信託的投资评级则为「买进」，目標价格是1.81令吉。
看好金务大WCT
建 筑领域方面，分析员看好金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）及WCT有限公司（WCT，9679，主板建筑股），并同时给予「买进」的投资评 级，及分別4.20令吉和3.67令吉的目標价格。主要是因为这2家公司可因大票的基建工程而受惠。艾华仙台（SENDAI，5205，主板建筑股）则会 因钢铁机构分包合约获利，投资评级为「买进」，目標价格为2.26令吉。另外，纳英控股（NAIM，5073，主板產业股）也將因涉足东马而受惠，投资评 级为「买进」，目標价格是3.17令吉。
若政府上调税收，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）及日本烟草国际 （JTINTER，2615，主板消费股）明年的净利料分別萎缩1.5%及3.3%。无论如何，香烟价格提高及较高的可支配收入皆可抵消部份的净利下挫， 特別是低薪阶级。英美烟草和日本烟草国际的投资评级皆为「卖出」，目標价格则分別为55.61令吉和7.10令吉。
分析员关键预测
1 2013年財政预算案总预算额达2399亿令吉，以推动明理財八宝箱年在预算赤字减低至4.3%之际，仍可取得5%的经济成长。明年的国內生產总值预测为4.9%，2012年的赤字预测则为4.6%。
2 分析员推测，政府不会在实施消费税（GST）之前，推行减税政策以推高可支配收入，而政府料將持续关注特別是在大城市內的低薪阶级，以补偿高生活水平带来的窘境。故此，政府或將推出特定的措施以减缓低薪阶级的负担。
*1个大马人民福利计划的延续：在「1个大马人民援助金」（BR1M）计划之下，家庭收入3000令吉或以下的大马人將持续获得500令吉的一次性付款。
*持续补贴每月电费少于20令吉的家庭，成立更多「1个大马人民商店」，及增加大幅折扣的商品数量。
*1个大马优惠卡：20家参与商家將分別在3个阶段给予个別商品5%至25%的折扣。8月7日推出的是给予24万军队及警察的福利，第2阶段则將惠及140万名公务员，而全国人民的优惠则会是在最终阶段推出。
*140万名公务员料將获得半个月年终奖金，若第13届大选在明年举行，该奖金估计將在12月支付。
3 在去年的预算案逃过涨价后，香烟业者料面临每根香烟增税1至3仙的可能性，以推高政府的收入。分析员预计，这將影响总销售量及提高非法贸易的数量，政府需加强监控措施及警员的效率。
4 中薪阶级在过去几个预算案都被忽略乃属平常，惟政府料在此预算案解决这被忽略的阶层。政府估计將调整税率，將个人税率的最高征税额从26%调低至25%，或將公积金的最大豁免额及提高退休年龄后的保险费分开处理。
5 在宣佈维持两条捷运路线、敦拉萨国际贸易中心、大马镇之外，有待公佈的大道项目及农村发展项目亦预计將陆续推出。
6 啤酒公司在过去连续6年成功逃过上调税收的危机，原因是大马的啤酒税已是全球第2高，若持续上调啤酒税则將对来马旅客带来影响，也將刺激非法交易。分析员持续相信该领域在此预算案仍可成功逃过一劫。
財政赤字潜在风险
赤字目標上轨
政 府今年欲减少预算赤字的目標正在轨道上。假设2012年的国內生產总值成长为4%至5%之间，官方全年赤字预测则会是国內生產总值的4.7%，或430亿 令吉。政府承诺在未来几年进一步减低赤字，冀望在2015年將其减低至3%。根据最初的总收入及今年的政府支出分配，分析员相信，今年的赤字情况料將好于 预期，因成长前景及收入规模都获得改善。
財政空间改善
分析员曾强调，2000至2005年的国內生產总值的低潮期为额外的財政支出提供更多的空间。值得注意的是，2011年整体的名义国內生產总值已扬升约3.3%，至8811亿令吉，主要是因为先前的低谷期。故此，去年的赤字达国內生產总值的4.8%。
在经过5月份的低潮期及分析员的估计，若全年国內生產总值成长介于4%至5%之间，2012年总政府支出料將增加约14亿令吉。分析员內部的国內生產总值预测为4.9%，因此预算赤字料占国內生產总值的4.6%。
展望2013年，若全年国內生產总值成长预测为5%，总政府收入按年成长5.3%，至1968亿令吉，则预算赤字估计將降至4.3%。分析员预计，整体收入將占明年平均名义国內生產总值的20%。
国债料將上扬
根 据国际货幣基金组织（IMF）4月份的数据，2012年的国债水平或將进一步扩大至53.1%。有鉴于先前的经济发展预测，IMF估计国债水平料將在明年 微幅上涨至54%。以分析员的成长预测及2011年国內生產总值的低潮期作为前提，分析员相信，2011年、2012年及2013年的整体债务率將达 50.9%、52%及54.3%。
No comments:
Post a Comment