成也欧债，败也欧债。今年首4个月，在希腊换债计划进展顺利，以及第二轮援助金获得批准的带动下，全球股市走势出乎许多专家的意料，富时大马综合指数更在4月3日创1606.63点的歷史新高，市场展现去年9月以来难得的欢顏。
仅仅一个月后，法国总统大选由左派背景的奥兰德胜出，而希腊国会选举后，各政党无法组成联合內阁，「极左派联盟」（Syriza）受看好在重选中胜出，並可能违反现任政府的財政改革承诺，使该国退出欧元区的说法再度甚囂尘上。
欧洲政治版图出现变动后，全球股市不断波动，马股也节节败退，更在16日跌破1540点水平，跌幅高达1.6%，近乎打回原形。
上週五（18日），在意大利和西班牙银行先后被降级，希腊评级再调降，以及希腊和西班牙银行出现挤兑的传言后，全球股灾再现，欧美股市跌1%以上，標准普尔500指数跌幅2.1%。亚洲市场开市一片哀鸿遍野，日本、香港、韩国和台湾盘中跌幅一度大跌2%以上。
奥兰德和希腊的「极左派联盟」的意识形態，皆与主张紧缩、改革財政纪律的默克尔格格不入。危机爆发以来，这一齣「欧洲同心、其利断金」的戏曲，只怕难以再唱下去。
面对这一局面，我国经济和马股在下半年將会呈现怎么样的走势？
希腊目前面对两难局面，要不持续採取紧缩政策，爭取国际紓困之余，必须顶住人民的反弹压力；要不来个大转弯，继续举债，走回以宽鬆政策催谷经济成长的老路，这是许多批评欧盟紧缩政策人士的强烈主张，却也是欧元区支柱--德国的总理默克尔所坚决不允的。
针 对此两难局面，丰隆银行经济学家钟艷屏表示，若希腊政府採取前者的政策，势必面对强烈反弹，而欲爭取全民的谅解並不容易；至于后者，则將断绝该国爭取欧盟 和国际货幣基金组织（IMF）给予拨款支援的可能性，且在目前债台高筑之际，继续以放任债务增长的代价，换取经济刺激措施，並不是明智之举。
將引起骨牌效应
英特太平洋证券研究主管冯廷秀也表示，目前希腊政局的发展已大幅提升其违约风险，因即便最终组成的希腊联合政府愿意採取財政紧缩政策，必將大幅伤害国民经济，最终依然导向违约的结果。
「从希腊目前仅有的两个选择来看，无论是前者或后者，该国最终违约的可能性非常高，当然也势必导致该国退出欧元区。」
冯廷秀相信，作为欧债危机解决进程中的实权领袖--德国总理默克尔，最终將面对现实，主动提出希腊退出欧元区，並且是赶在希腊即將发生违约行为之前。
「毕竟，希腊身处欧元区以外时违约，总好于以欧元区成员国的身份违约。」
在希腊宣布联合组阁失败后，希腊退出欧元区似乎已不再停留在可能性的意义，而已被许多国际领袖视为议程上的选项。
IMF总裁拉加德（Christine Lagarde）就表示，儘管相关代价「极高昂」，但该组织必须在技术层面做好希腊退出的准备。
欧洲央行总裁德拉吉更在16日（週三）鬆口，希腊可选择离开欧元区，並暗示决策官员不会不计代价进行挽留。
始终不看好欧元区得以保存的冯廷秀，和达证券经济学家胡瑞玲皆预测，事情至此远未结束，因一旦希腊首开先例，料將引起骨牌效应，其它欠债累累的国家如西班牙，亦难逃退出欧元区的命运，最终导向欧元区瓦解。
胡瑞玲认为，虽然希腊经济只佔欧洲的2%左右，理论上不会带来太大影响，但该国一旦出走，葡萄牙及意大利恐会步其后尘。
拉昔胡申研究主管林志成、艾芬投行零售研究主管纳兹里罕和钟艷屏皆较为乐观，他们相信欧洲央行与欧盟各国领导人不会袖手旁观，势必会与希腊展开会谈以挽救颓势。
林志成表示：「欧洲央行之前已投入大笔资金增加市场流通量，该行肯定会跟进希腊的局势。」
儘管如此，林志成不忘提醒，希腊退出欧元区与否，关键在于决策者的决定。「以目前的形势看来，希腊的反紧缩政党较得民心。若极左联盟当选，会不会遵守之前获得援助时所定下的赤字紧缩目標还是未知数。」
他亦不认同欧元区最终难免瓦解的说法。他指称，虽然最坏的情况是所谓的「欧猪四国」（PIGS）齐齐退出欧元区，但这不会在短期內发生，可能耗时一年，而欧元区强国如德国、法国，相信依然会持续待在这个单一货幣联盟。
「目前欧元区有17个成员国，最终结果可能会剩下14至16个国家。」
钟艷屏则指出，虽然欧洲领袖各有本身的利益和考量，但因欧元区的瓦解后果不堪设想，因此预测各国领袖仍將在最后关头达成共识。
「理由很简单，虽然每个政府背后都有各自的考量，但欧元区的瓦解对大家都没有好处，相信欧洲领袖最终仍將扭转局势。」
虽然许多经济学家建议希腊退出欧元区是最佳解决方案，甚至提出希腊经济可在退出货幣联盟后出现谷底反弹的说法，但钟艷屏强调，谷底反弹只是建基于经济理论的假想，实际上任何国家退出欧元区后，仍有许多技术问题如恢復原有货幣等有待解决，且还必须收拾债台高筑的残局。
她预测，即便欧元区出现重大恶化事故，也必须经过一些拖沓的挣扎过程，因此不会在今年內发生。
胡瑞玲亦持同样看法，她以「经济风暴」来形容这场延续性的危机，因此即便希腊最终退出欧元区，也无法在短期內解决问题。
「若希腊与欧元区分手，不仅自己得面对漫长且痛苦的过渡期，还会持续拖累欧元区其他成员国的经济表现。」
胡氏直言：「希腊本身已面对內忧外患，高企的失业率、政局动盪以及社会不公现象，这些都不是短期可以解决的事。」
在今年首季，欧洲区成员国的国內生產总值（GDP）大多都因这场危机出现负增长，依序是希腊（-6.2%）、葡萄牙（-2.2%）、意大利（-1.3%）、荷兰（-1.3%）以及西班牙（-0.4%）。
MIDF经济学家安东尼达斯在报告中指出，欧洲经济市场在短期的前景不乐观。「金融市场情绪紧绷，欧盟成员国內需疲弱，我们不排除欧盟下一个季度的GDP持续走跌。」
沉寂了一段时间后，欧债危机重新发酵，或將打乱大马今年平稳渡过放缓期的阵脚。
无论如何，钟艷屏认为，即便欧债危机出现严重恶化，料不至于对大马造成重大衝击，仅將从贸易和金融市场等两方面，对大马造成或多或少的影响。
从贸易的角度来看，欧洲佔大马出口额仅为约9%，居次于中国和东南亚国家，因此大马出口料將不会严重受创。
「必须注意的是，即便欧债危机恶化，这9%的出口活动也不会全数凭空消失，预料只会出现若干降幅。」
胡瑞玲同样认为，大马对欧洲的贸易佔总额的9%至10%，希腊更不是大马的主要出口国，但欧洲消费疲软，又要重整经济，必然会为大马出口带来部份影响。
「另一项目前比较值得关注的是美国经济何时会反弹。」胡瑞玲相信美国的消费增加可抵消欧洲带来的衝击。
美元走强属短期
欧元区风险提高，投资者纷纷转向美元避险，因此新兴市场货幣走弱。美元升值將促使美国购买力加强，刺激亚洲贸易出口成长。
然而，胡瑞玲不认为大马会出现明显的贸易成长。
「美国消费能力加强，將会带动物品需求，这確实能促进亚洲的贸易成长。不过，大马並非亚洲的单一出口国，我相信成长是有限的。」
林志成与MIDF研究股票研究主管赛齐夫尼（Syed Kifni）认为美元走强只是短期效应，並不会大幅刺激国內的贸易额。
林氏称：「美元只是短期走强，我国出口是否会因此显著成长仍未有定论。另一方面，市场目前仍然关注美国是否会实施第三轮量化宽鬆政策（QE3）。」
隨著希腊政局的演变，包括令吉在內的亚洲货幣在本週大幅贬值，而作为安全资產的美元则节节攀升，显示全球投资者杯弓蛇影的跡象。
钟艷屏提醒，令吉贬值並不一定可对我国出口起到提振作用，因从更宏观的角度来看，市场因动盪的局势而更谨慎消费和投资，需求的减少將抵销货幣贬值的利好因素。
她续表示，虽然大马出口在3月按年萎缩0.13%，但4月和全年出口料仍將出现正成长，而在国內经济方面，则因政府的经济转型计划（ETP）旗下各项大型工程料將在下半年启动，而拥有坚实的支撑因素。
马股净买家 外资撤走股市將下跌
钟艷屏相信，欧债危机恶化不会导致大量欧洲资金从我国撤离，进而使大马资金乾枯，因大马银行体系尚未完全开放，与欧洲资金相联的曝险部位不大，且业者作风较为保守，並未涉及西方市场上过度槓桿的高风险投资工具业务。
「银行贷款，大部份本地贷款皆是向本地业者举债，並不依赖欧洲银行。」
去年12月，野村证券宣称，欧洲银行在大马的涉足率佔国內生產总值高达19%，相等于500亿美元（约合1550亿令吉）。一旦欧债危机恶化，资金的撤离將对大马造成严重衝击。
然而，国家银行总裁洁蒂隨后矢口驳斥称，该机构计算方式有误，实际数据低于5%，因此外资银行在大马市场的比重並不是国行主要关注的事项。
把焦点转向中国，儘管中国人口成长与过去相比明显放缓，不过仍拥有强大的消费市场。该国首季的经济成长已有8.1%，超越中国总理温家宝在今年3月发表的全年7.5%经济成长预测。
胡瑞玲相信以上数据也已纳入外围因素带来的衝击，因此该国强劲內需与消费是推动今年各国经济成长的引擎。
「这也意味中国的內需与亚洲区域间的贸易成长优于预期。」
经济学家们在今年年头预测，大马经济在下半年会较好。然而，现时欧债危机再度升温，大马是否能有个更好的下半年？
下半年市场看好
胡瑞玲较看好下半年的发展，「下半年经济市场比较倾向于受到国內因素的影响，这些因素还包括尚未尘埃落定的大选。」
钟艷屏指出，欧债危机对大马的第二项衝击，则是针对金融市场，其中股市料將大幅波动。但胡瑞玲却认为，亚洲股市已经消化欧州债务危机带来的衝击。其他接受《东方財经》访问的研究主管皆看跌市场走势。
基于欧债危机並未明朗化，冯廷秀对马股设定两个年杪预测目標，若事態演变仍相对稳定，马股有望上探1650点；但若事情持续变得更糟糕，马股或將进一步跌深至1300点水平。
冯廷秀提醒道，直至前週为止（截至11日），外资仍是马股的净买家，而售股离场的主要是本地资金。
隨著欧债危机呈恶化跡象，外资料將大规模撤离新兴市场，回流美元和黄金等相对安全的资產。他也认为，本地机构投资者对马股提供的扶持已不如从前，因此无法抵销马股料將出现的跌势。
「一旦外资拔腿就逃，就是马股开始大幅滑跌的时候。欧债危机的恶化料將歷时数月，马股的跌势亦然，投资者必须小心行事。」
马银行投行研究主管黄秋嫻也发表报告称，自去年10月至今，外资已连续7个月净买马股，总额高达92亿令吉。截至3月杪，马股的外资持有率达22.8%，高于欧债危机前的20%水平，这將导致马股在风险规避活动下受创更深。
报告称，马股料將持续呈疲软走势，而马银行投行的区域策略员也认为，区域市场的卖压远未结束，目前谈论趁低吸纳仍言之过早。
在资本市场方面，林志成表示对于目前的局势不感意外。
「商业银行在过去几个月就已逐渐减持希腊债券，同时也针对可能的亏损作出拨备。我们早在上半年发布的报告中预测综指在达到高峰后会节节败退。」
他本身预测综指將从1580点的水平，下滑5%至7%。「目前指数只是大约下滑了3%至3.5%左右，不排除会进一步败退。」
他补充，目前距离希腊举行下一轮大选仍有约1个月的时间，在这段期间里，股市料將维持现在的黯淡局面。他相信，大马股市表现只有在外围因素解决，国內政局方向明朗时才能重振声威。
「目前唯有等待欧洲局势稳定、美国与中国的经济课题解决，及国內举行大选后。」
纳兹里劝諭投资者在下半年保持观望態度，待市场局势较稳定后才进场。
相对的，赛齐夫尼则表示，MIDF將维持综指在年底达到1600点的预测。
推荐电讯股
纳兹里与林志成推荐防御性强的股项如电讯股，包括马电讯（TM，4863，主板贸服股），数码网络（DIGI，6947，主板基建股）及明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）。
此外，纳兹里亦青睞消费股及医疗股项；心水股项有永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）及柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）。
金融相关股项亦是林志成的首选，他指出，当银行股股价下滑5%至10%左右，便是投资者买进的时机。他相信在经济復甦后，企业新贷活动亦会重新活跃。
仅仅一个月后，法国总统大选由左派背景的奥兰德胜出，而希腊国会选举后，各政党无法组成联合內阁，「极左派联盟」（Syriza）受看好在重选中胜出，並可能违反现任政府的財政改革承诺，使该国退出欧元区的说法再度甚囂尘上。
欧洲政治版图出现变动后，全球股市不断波动，马股也节节败退，更在16日跌破1540点水平，跌幅高达1.6%，近乎打回原形。
上週五（18日），在意大利和西班牙银行先后被降级，希腊评级再调降，以及希腊和西班牙银行出现挤兑的传言后，全球股灾再现，欧美股市跌1%以上，標准普尔500指数跌幅2.1%。亚洲市场开市一片哀鸿遍野，日本、香港、韩国和台湾盘中跌幅一度大跌2%以上。
奥兰德和希腊的「极左派联盟」的意识形態，皆与主张紧缩、改革財政纪律的默克尔格格不入。危机爆发以来，这一齣「欧洲同心、其利断金」的戏曲，只怕难以再唱下去。
面对这一局面，我国经济和马股在下半年將会呈现怎么样的走势？
希腊目前面对两难局面，要不持续採取紧缩政策，爭取国际紓困之余，必须顶住人民的反弹压力；要不来个大转弯，继续举债，走回以宽鬆政策催谷经济成长的老路，这是许多批评欧盟紧缩政策人士的强烈主张，却也是欧元区支柱--德国的总理默克尔所坚决不允的。
针 对此两难局面，丰隆银行经济学家钟艷屏表示，若希腊政府採取前者的政策，势必面对强烈反弹，而欲爭取全民的谅解並不容易；至于后者，则將断绝该国爭取欧盟 和国际货幣基金组织（IMF）给予拨款支援的可能性，且在目前债台高筑之际，继续以放任债务增长的代价，换取经济刺激措施，並不是明智之举。
將引起骨牌效应
英特太平洋证券研究主管冯廷秀也表示，目前希腊政局的发展已大幅提升其违约风险，因即便最终组成的希腊联合政府愿意採取財政紧缩政策，必將大幅伤害国民经济，最终依然导向违约的结果。
「从希腊目前仅有的两个选择来看，无论是前者或后者，该国最终违约的可能性非常高，当然也势必导致该国退出欧元区。」
冯廷秀相信，作为欧债危机解决进程中的实权领袖--德国总理默克尔，最终將面对现实，主动提出希腊退出欧元区，並且是赶在希腊即將发生违约行为之前。
「毕竟，希腊身处欧元区以外时违约，总好于以欧元区成员国的身份违约。」
在希腊宣布联合组阁失败后，希腊退出欧元区似乎已不再停留在可能性的意义，而已被许多国际领袖视为议程上的选项。
IMF总裁拉加德（Christine Lagarde）就表示，儘管相关代价「极高昂」，但该组织必须在技术层面做好希腊退出的准备。
欧洲央行总裁德拉吉更在16日（週三）鬆口，希腊可选择离开欧元区，並暗示决策官员不会不计代价进行挽留。
始终不看好欧元区得以保存的冯廷秀，和达证券经济学家胡瑞玲皆预测，事情至此远未结束，因一旦希腊首开先例，料將引起骨牌效应，其它欠债累累的国家如西班牙，亦难逃退出欧元区的命运，最终导向欧元区瓦解。
胡瑞玲认为，虽然希腊经济只佔欧洲的2%左右，理论上不会带来太大影响，但该国一旦出走，葡萄牙及意大利恐会步其后尘。
拉昔胡申研究主管林志成、艾芬投行零售研究主管纳兹里罕和钟艷屏皆较为乐观，他们相信欧洲央行与欧盟各国领导人不会袖手旁观，势必会与希腊展开会谈以挽救颓势。
林志成表示：「欧洲央行之前已投入大笔资金增加市场流通量，该行肯定会跟进希腊的局势。」
儘管如此，林志成不忘提醒，希腊退出欧元区与否，关键在于决策者的决定。「以目前的形势看来，希腊的反紧缩政党较得民心。若极左联盟当选，会不会遵守之前获得援助时所定下的赤字紧缩目標还是未知数。」
他亦不认同欧元区最终难免瓦解的说法。他指称，虽然最坏的情况是所谓的「欧猪四国」（PIGS）齐齐退出欧元区，但这不会在短期內发生，可能耗时一年，而欧元区强国如德国、法国，相信依然会持续待在这个单一货幣联盟。
「目前欧元区有17个成员国，最终结果可能会剩下14至16个国家。」
钟艷屏则指出，虽然欧洲领袖各有本身的利益和考量，但因欧元区的瓦解后果不堪设想，因此预测各国领袖仍將在最后关头达成共识。
「理由很简单，虽然每个政府背后都有各自的考量，但欧元区的瓦解对大家都没有好处，相信欧洲领袖最终仍將扭转局势。」
虽然许多经济学家建议希腊退出欧元区是最佳解决方案，甚至提出希腊经济可在退出货幣联盟后出现谷底反弹的说法，但钟艷屏强调，谷底反弹只是建基于经济理论的假想，实际上任何国家退出欧元区后，仍有许多技术问题如恢復原有货幣等有待解决，且还必须收拾债台高筑的残局。
她预测，即便欧元区出现重大恶化事故，也必须经过一些拖沓的挣扎过程，因此不会在今年內发生。
胡瑞玲亦持同样看法，她以「经济风暴」来形容这场延续性的危机，因此即便希腊最终退出欧元区，也无法在短期內解决问题。
「若希腊与欧元区分手，不仅自己得面对漫长且痛苦的过渡期，还会持续拖累欧元区其他成员国的经济表现。」
胡氏直言：「希腊本身已面对內忧外患，高企的失业率、政局动盪以及社会不公现象，这些都不是短期可以解决的事。」
在今年首季，欧洲区成员国的国內生產总值（GDP）大多都因这场危机出现负增长，依序是希腊（-6.2%）、葡萄牙（-2.2%）、意大利（-1.3%）、荷兰（-1.3%）以及西班牙（-0.4%）。
MIDF经济学家安东尼达斯在报告中指出，欧洲经济市场在短期的前景不乐观。「金融市场情绪紧绷，欧盟成员国內需疲弱，我们不排除欧盟下一个季度的GDP持续走跌。」
沉寂了一段时间后，欧债危机重新发酵，或將打乱大马今年平稳渡过放缓期的阵脚。
无论如何，钟艷屏认为，即便欧债危机出现严重恶化，料不至于对大马造成重大衝击，仅將从贸易和金融市场等两方面，对大马造成或多或少的影响。
从贸易的角度来看，欧洲佔大马出口额仅为约9%，居次于中国和东南亚国家，因此大马出口料將不会严重受创。
「必须注意的是，即便欧债危机恶化，这9%的出口活动也不会全数凭空消失，预料只会出现若干降幅。」
胡瑞玲同样认为，大马对欧洲的贸易佔总额的9%至10%，希腊更不是大马的主要出口国，但欧洲消费疲软，又要重整经济，必然会为大马出口带来部份影响。
「另一项目前比较值得关注的是美国经济何时会反弹。」胡瑞玲相信美国的消费增加可抵消欧洲带来的衝击。
美元走强属短期
欧元区风险提高，投资者纷纷转向美元避险，因此新兴市场货幣走弱。美元升值將促使美国购买力加强，刺激亚洲贸易出口成长。
然而，胡瑞玲不认为大马会出现明显的贸易成长。
「美国消费能力加强，將会带动物品需求，这確实能促进亚洲的贸易成长。不过，大马並非亚洲的单一出口国，我相信成长是有限的。」
林志成与MIDF研究股票研究主管赛齐夫尼（Syed Kifni）认为美元走强只是短期效应，並不会大幅刺激国內的贸易额。
林氏称：「美元只是短期走强，我国出口是否会因此显著成长仍未有定论。另一方面，市场目前仍然关注美国是否会实施第三轮量化宽鬆政策（QE3）。」
隨著希腊政局的演变，包括令吉在內的亚洲货幣在本週大幅贬值，而作为安全资產的美元则节节攀升，显示全球投资者杯弓蛇影的跡象。
钟艷屏提醒，令吉贬值並不一定可对我国出口起到提振作用，因从更宏观的角度来看，市场因动盪的局势而更谨慎消费和投资，需求的减少將抵销货幣贬值的利好因素。
她续表示，虽然大马出口在3月按年萎缩0.13%，但4月和全年出口料仍將出现正成长，而在国內经济方面，则因政府的经济转型计划（ETP）旗下各项大型工程料將在下半年启动，而拥有坚实的支撑因素。
马股净买家 外资撤走股市將下跌
钟艷屏相信，欧债危机恶化不会导致大量欧洲资金从我国撤离，进而使大马资金乾枯，因大马银行体系尚未完全开放，与欧洲资金相联的曝险部位不大，且业者作风较为保守，並未涉及西方市场上过度槓桿的高风险投资工具业务。
「银行贷款，大部份本地贷款皆是向本地业者举债，並不依赖欧洲银行。」
去年12月，野村证券宣称，欧洲银行在大马的涉足率佔国內生產总值高达19%，相等于500亿美元（约合1550亿令吉）。一旦欧债危机恶化，资金的撤离將对大马造成严重衝击。
然而，国家银行总裁洁蒂隨后矢口驳斥称，该机构计算方式有误，实际数据低于5%，因此外资银行在大马市场的比重並不是国行主要关注的事项。
把焦点转向中国，儘管中国人口成长与过去相比明显放缓，不过仍拥有强大的消费市场。该国首季的经济成长已有8.1%，超越中国总理温家宝在今年3月发表的全年7.5%经济成长预测。
胡瑞玲相信以上数据也已纳入外围因素带来的衝击，因此该国强劲內需与消费是推动今年各国经济成长的引擎。
「这也意味中国的內需与亚洲区域间的贸易成长优于预期。」
经济学家们在今年年头预测，大马经济在下半年会较好。然而，现时欧债危机再度升温，大马是否能有个更好的下半年？
下半年市场看好
胡瑞玲较看好下半年的发展，「下半年经济市场比较倾向于受到国內因素的影响，这些因素还包括尚未尘埃落定的大选。」
钟艷屏指出，欧债危机对大马的第二项衝击，则是针对金融市场，其中股市料將大幅波动。但胡瑞玲却认为，亚洲股市已经消化欧州债务危机带来的衝击。其他接受《东方財经》访问的研究主管皆看跌市场走势。
基于欧债危机並未明朗化，冯廷秀对马股设定两个年杪预测目標，若事態演变仍相对稳定，马股有望上探1650点；但若事情持续变得更糟糕，马股或將进一步跌深至1300点水平。
冯廷秀提醒道，直至前週为止（截至11日），外资仍是马股的净买家，而售股离场的主要是本地资金。
隨著欧债危机呈恶化跡象，外资料將大规模撤离新兴市场，回流美元和黄金等相对安全的资產。他也认为，本地机构投资者对马股提供的扶持已不如从前，因此无法抵销马股料將出现的跌势。
「一旦外资拔腿就逃，就是马股开始大幅滑跌的时候。欧债危机的恶化料將歷时数月，马股的跌势亦然，投资者必须小心行事。」
马银行投行研究主管黄秋嫻也发表报告称，自去年10月至今，外资已连续7个月净买马股，总额高达92亿令吉。截至3月杪，马股的外资持有率达22.8%，高于欧债危机前的20%水平，这將导致马股在风险规避活动下受创更深。
报告称，马股料將持续呈疲软走势，而马银行投行的区域策略员也认为，区域市场的卖压远未结束，目前谈论趁低吸纳仍言之过早。
在资本市场方面，林志成表示对于目前的局势不感意外。
「商业银行在过去几个月就已逐渐减持希腊债券，同时也针对可能的亏损作出拨备。我们早在上半年发布的报告中预测综指在达到高峰后会节节败退。」
他本身预测综指將从1580点的水平，下滑5%至7%。「目前指数只是大约下滑了3%至3.5%左右，不排除会进一步败退。」
他补充，目前距离希腊举行下一轮大选仍有约1个月的时间，在这段期间里，股市料將维持现在的黯淡局面。他相信，大马股市表现只有在外围因素解决，国內政局方向明朗时才能重振声威。
「目前唯有等待欧洲局势稳定、美国与中国的经济课题解决，及国內举行大选后。」
纳兹里劝諭投资者在下半年保持观望態度，待市场局势较稳定后才进场。
相对的，赛齐夫尼则表示，MIDF將维持综指在年底达到1600点的预测。
推荐电讯股
纳兹里与林志成推荐防御性强的股项如电讯股，包括马电讯（TM，4863，主板贸服股），数码网络（DIGI，6947，主板基建股）及明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）。
此外，纳兹里亦青睞消费股及医疗股项；心水股项有永旺集团（AEON，6599，主板贸服股）及柔佛医药保健（KPJ，5878，主板贸服股）。
金融相关股项亦是林志成的首选，他指出，当银行股股价下滑5%至10%左右，便是投资者买进的时机。他相信在经济復甦后，企业新贷活动亦会重新活跃。
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