2012-03-09 19:16
（吉隆坡9日讯）国际油价近期大起，分析员料，油价若达每桶147美元的高价后，或逆转下挫，届时可能引发领域并购。
侨丰投资研究在报告指出，伊朗政治局势亮红灯，导致油价近期攀升至每桶100美元（约300令吉）以上。
根据最新资料，由于希腊还债乐观，3月8日油价再走高，纽约商品期货交易所（Nymex）4月期油收涨42美分，每桶报106.58美元，今年来计涨7.8%。
侨丰投资银行分析员以目前趋势推测，油价或再探2008年每桶147美元（约441令吉）的最高水平，不过之后走势可能逆转。
“我们相信，若油价登峰后滑落，支援服务供应商的冲击会比2008年严重。主要的原因是业者尚未从2008年的冲击完全恢复，手中的合约也不多。”
如果真的延迟发放合约，一些公司可能面对手中无订单的窘境。
“在此情况下，很可能引发合并或收购活动，潜在收购者，是盈利强稳，且能应对高油价营运环境的公司。”
分析员指出，稳健的油气公司有肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）、沙布拉石油 （Sapcres，8575，主板贸服股）、戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股）、海事重工（MHB，5186，主板贸服股）和布米阿马达 （Armada，5210，主板贸服股）。
支援业冲击各异
侨丰统计过去油价波动，对各公司造成的影响后发现，油价波动将对油船营运业者、造船者及设备制造商带来冲击。
不过，旧油田业者、中央油槽设备（CTF）供应商及组装业者则可安然渡过难关。
引发价格战
分析员认为，如果油价出现逆转，业者可能会保留部分资本开销，等待情况更明朗后才投入资金，继而延后产出计划，同时油价走低，也意味他们的营业额会减少。
上述情况也会影响供应颁布新合约的时间，一旦延宕情况发生，很可能引发供应商之间发生“价格战”。
不过，在油价飙涨期间，将带动国油（Petronas）及获得产量共享合约（Production Sharing Contract)业者的营业额，油气支援服务供应商也会抓住机会，扩大本身的产量。
但渡过了“波动期后”，分析员预料油价将在2013年回稳，而且本地领域频传出好消息，将刺激领域发展。
侨丰此继续对领域的前景，抱正面看法，并把过往工程记录良好且业务佳的肯油企业，以及戴乐集团作为领域股项首选。
【受打击支援业】
•油船营运业者
根据过去情况，油价逆转期间，业者虽还能拿到租船合约，但租金已不能跟往日相比，约下滑10%至20%，目前的使用率也相当低。
根据2008年的情况，当油价在2008年上半攀升至每桶147美元时，多数油船营运业者皆极力看好该领域的前景。
可是当油价在当年下半年滑落时，该租金却减少。
至今，很多租船的合约已倾向采取短期租船方式，但是船只的平均使用率只有50%至70%，在这时期接收新船，也是导致领域船只过剩的原因之一。
展望未来，分析员预期船只平均使用率会维持上述水平至2013年，即深浅水油田活动开始起飞。
•造船业者
分析员指出，要不是有过去强稳的订单支撑， 这个领域将受到严重的打击。
以从事造船的沿海工程（Coastal，5071，主板工业产品股）来说，该公司的业绩表现依然亮眼，这归功于2008年中期截取强劲订单。
由于该订单预期需耗时2至4年完成，因此该公司主要依赖现存订单，苟延残喘下来。
该公司在2008年以后所获得的新订单，也明显减少。
不过，若油气领域在2013年的起飞，分析员预期造船业者将会受惠。
到时对船只的供不应求将带动租金，或可催化油船营运业者重新投资在购买新船上。
【不受影响支援业】
•旧油田（brownfield）服务供应商
根据过去记录，油价大起大落，虽会对公司带来创伤，但能快速恢复。
这主要是因为，多数旧油田服务供应合约都是长期的，介于3至5年；再来，新油田开发需要时间，这段期间仍需要旧油田供应。
有鉴于此，虽然旧油田的开采活动在2008年底以后放缓，但很快在2010年恢复，以便维持国油储备替换率（reserve replacement ratio）。
•中央油槽设备（CTF）供应商
由于多数客户的合约期都长达10至20年，所以该业务模式无论在景气好坏之时皆可运作的很好。
受长期合约及业务模式的护航，为供应商带来稳定收入和现金流。
•组装业者
分析员指出，组装业者的强劲工程订单，将抵消轻度冲击。
不过，并非所有业者都能安然闯关，此获得国油颁发的7个组装执照中，只有拥有良好交付记录的肯油企业与海事重工，可在冲击情况下获得“庇护”。
以2008年来说，上述公司因获得国油的重点关注，颁发新合约壮大订单，才得以安然度过2008年底全球经济陷入衰退的冲击。
分析员预期，未来会颁赠更多的小型油田和深水油田的合约，将分别在2012和2013年陆续释出，这些工作将可使肯油企业与海事重工继续忙碌。
除了新油田，分析员也注意到一些旧油田服务，包括老旧平台的翻新，也会对组装工作有所需求。
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