联昌收购泰国证券 为长期业务铺路

（吉隆坡30日讯）联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）收购泰国Sicco证券的计划，不会对公司的盈利带来显著的贡献，不过，长期而言，则将能够辅助其泰国银行的业务成长。


联昌国际建议以7亿6790万泰铢或7840万令吉收购Sicco证券70%股权，相等于每股1.72泰铢。
相较该股周四1.55泰铢的闭市价，具有11%的溢价，加上联昌国际计划收购其余的股权，因此整个收购成本为1亿1200万令吉。

Sicco证券是泰国上市公司，其2010年营业额为4100万令吉，净收入为400万令吉。Sicco证券的营业额仅占联昌国际泰国银行总营业额的3.7%，而后者仅占联昌国际总营业额的2.2%，因此对联昌国际的净利影响微不足道。

不确定因素续拖累股价走势

有鉴于此，印尼业务将是该集团海外业务成长的主要推手，但印尼监管机构对银行的外资持股及单一持股上限仍未确定，侨丰投行分析员认为，由于联昌国际的外资持股高达36.4%，这些不确定因素将继续拖累其股价走势。

另外，马银行研究分析员将联昌国际2011年的贷款成长，从13.7%下调至12.9%，以及2012年的12.5%预测下调至10.9%。

基于资本市场的动荡，分析员亦将其非利息收入（NII）预测下调为11至12%。另外，即使将该集团的成本节约行动计算在内，分析员仍将其2012和2013年的净利预测下调为5至7%。
在下调营业额预测和股价对帐面价值（P/BV）后，分析员亦将该股合理价格，从8.90令吉下调为7.10令吉。

另外，侨丰投行分析员基于资本市场波动，及潜在脱售股权负面消息，而下调其盈利预测至3.6%。同时，分析员维持该股「守住」投资建议，合理价格为7.62令吉。