（吉隆坡30日讯）随著兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）与侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）宣布获得国家银行批准，以展开合并洽谈，市场人士普遍看好上述消息，然而，却担心献购价依旧成为合并的最大考验。
同时，市场人士估计，若兴业资本以高溢价进行收购，该集团或将面对每股盈利被冲淡的短期冲击。无论如何，就长期的发展而言，该合并活动有助于两者的投行业务，以及国内银行业务的整合。
因此，市场分析员相信，完成合并后，兴业资本将巩固其证券与投行业务的实力；并借助侨丰控股旗下雄厚的海外投资组合优势，扩展区域势力版图。
虽然分析员对上述消息维持利好，但侨丰控股与兴业资本的股价表现却截然不同，前者大热走高，而后者则延续下滑格局。
侨丰控股早盘受到消息激励，而以1.63令吉跳空开高，旋即上升至1.75令吉，创下自4月27日以来的盘中新高。尽管该股随后逐步收窄涨幅，最终仍以1.56令吉挂收，全天上扬17仙或12.23%。同时，该股交投非常炽热，共有2666万7700股易手，为全场第4大上升股。
至于兴业资本，则开高走低，并延续昨日的跌势。该股早盘曾短暂处在上升的格局，并一度触及全日最高的7.35令吉。无论如何，该股无法守住涨势，早盘后段起持续下挫，并曾跌破7.00令吉的水平至6.95令吉，最后收在7.00令吉，全天下挫16仙或2.24%。该股也是全场第7大下跌股。
献购价或达帐面价值1.8至2倍
与此同时，兴业资本首席执行员甘志强今日中午表示，两者合并确实有利业务发展，以及市占率的互补。「侨丰控股可助我们大步迈向区域主要市场。」
然而，回顾早前国内两大银行业者撤销收购兴业资本之后，甘志强曾一度表示，该集团内部会「依循本身的增长策略」。
尽管如此，兴业资本事前并无任何收购投行的迹象，联昌国际研究分析员直言，「这消息虽始料不及，但尚算合理。」
目前，各投行的焦点皆落在献购价方面。达证券分析员指出，侨丰控股大股东料只对股价对帐面价值（PBV）1.8至2倍的出价范围，而感到「心动」。
即便献购价落在1.34倍PBV，丰隆投行分析员估计，兴业资本仍需动用高于侨丰控股市值的51%溢价，或20亿令吉来完成并购。他认为，除非出价高过1.34倍，否则对兴业资本的盈利影响甚微。
而马银行投行分析员认为，欲献购侨丰控股，至少要出价1.2倍PBV，或相等于每股1.88令吉的献购价。
同时，联昌国际研究分析员估计，兴业资本需在收购上，准备面对每股盈利被稀释9至11%的代价，以换来海内外业务得到壮大的长期回报。「回顾过去国内投行并购的平均PBV出价为1.2倍，但那些都是小型业者；相信侨丰控股的估值，可叫价至1.87倍的水平，相等于27亿6000万令吉。」
以国内市占率计算，兴业资本与侨丰控股各占交易总值的6.6%及6.5%。因此，合并将引领兴业资本崛起成为国内领头羊。尽管如此，联昌国际研究认为，两者合并后的国内业务仍会出现重叠。
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