新山Mr Lim問：
為何速柏瑪（SUPERMX，7106，主板工業產品組）、世紀教育（SEG，9792，主板貿服組）、中國歐華（CNOUHUA，5188，主板消費品組）及馬面粉廠（MFLOUR，3662，主板消費品組）的股價都下跌？還值得投資嗎？
合發吉星（CCB，2925，主板消費品組）、台灣聯友（FPI，9172，主板消費品組）、奇新（KHEESAN，6203，主板消費品組）、喜得狼控股（XDL，5156，主板消費品組）及偉特機構（VITROX，0097，創業板科技組）值得投資嗎？
答：儘管手套領域競爭激烈，加上賺幅走軟，但在需求穩健、廠房擴張和乳膠價趨穩下，分析員相信速柏瑪最壞情況已過去，惟若實行最低薪酬制，則可能導致佔成本多達10%的勞力成本擴大1至2%，預料人力費用因此而走高多達20%。
該公司每年產能預計能在2013年12月前，從176億隻提高至216億隻，而丁晴手套組合也料從36%擴大到40%。
分析員認為，速柏瑪生產的醫藥手套使其擁有高議價能力，並列為首選股，目標價介於2令吉14仙至2令吉50仙。
世紀教育獻購價低
世紀教育最近較爭議性的課題是，兩大股東董事經理拿督斯里許志國及國家股份公司（Ekuinas）旗下的Navis資本，僅以每股1令吉71.4仙獻購未持有的股權，比市價水平出現折價。
由於出價缺乏吸引力，分析員紛紛建議小股東拒絕這項獻購建議。
從業務營運來看，分析員仍看好其龐大學生基礎、較輕裝資產運作模式及多元項目供應等優勢，擁有很大的成長空間。
中國歐華淨利跌50%
中國歐華表現平平，由於銷量挫跌及祭出行銷和分銷開支，末季由盈轉虧，蒙受682萬9千令吉淨虧損，而全年淨利則下跌50.44%至2千837萬1千令吉。
業務表現疲弱歸咎於中國經濟放緩，導致消費市場儘顯疲態，而且進口酒承受競爭壓力，接下來的盈利表現恐怕仍充滿挑戰。
馬面粉廠擴展海外市場
雖然馬面粉廠去年的附加股計劃惹爭議，不過仍順利進行，接下來計劃投資1億6千萬令吉擴充大馬及越南廠房設施，以提高核心業務產量。
同時，該公司也積極擴展海外市場，以聯營方式進軍印尼麵粉市場，前景受看好。
合發吉星剩馬賽地經銷業務
至於合發吉星，該公司2011年全年淨利微跌0.58%至2千662萬1千令吉，歸咎於車市競爭激烈及營運賺幅受壓。
目前該公司僅剩馬賽地汽車經銷業務，雖然曾傳出可能會退出該項唯一的核心業務，惟仍營運至今，沒有賣掉該業務。
值得注意的是，近年來，該公司不時會大方派發特別股息，如2008年及2009年各派發1令吉40仙及1令吉20仙特別股息。
台灣聯友持7千萬現金
台灣聯友首季淨利揚升43%至296萬2千令吉，受惠於銷售走高，但與同儕相比，其近13倍本益比算頗高。
從資產負債表來看，該公司的財務狀況仍處於健康水平，持有逾7千萬令吉現金，總負債則為1億4千萬令吉，惟短期債務僅佔小部份。
喜得狼探討雙邊上市
喜得狼控股最近透露有意到香港上市，惟否認將在未來18個月內從馬股中除牌，並表示已委任一家財務顧問公司探討在香港進行雙邊上市的可能性。
該公司去年全年淨利揚升13.77%至8千864萬1千令吉，表現不俗。管理層預計位於中國福建總部的工業園落成後，可帶來更高的產量及產品素質。
雖然喜得狼曾與私募基金Navis資本展開非正式洽談，Navis資本表示有意收購大股東丁鵬鵬在喜得狼的所有54.55%持股權，惟至今都沒有下文。
奇新訂單穩定
奇新主要生產威化餅及嚼糖，截至2011年3月30日，首半年淨利激增84.94%至212萬5千令吉，受惠於訂單穩定，且達到將近100%產能，而主要風險包括原料價格持續高企。
值得注意的是，目前該公司處於負現金水平，達374萬6千令吉，歸咎於龐大的銀行透支，且背負逾6千萬令吉債務。以估值計，該股約10倍本益比並不算廉宜。
偉特機構淨利跌30%
偉特機構去年全年淨利下跌30%至2千222萬6千令吉，主要是因為半導體及電子領域走勢放緩導致各項業務的銷售下跌，相信接下來的前景同樣深具挑戰。
雖然目前的本益比只有約6倍，但若業績持續滑落，業務風險也將隨之上升。
該公司曾於去年獲福布斯選為亞太區200間最佳企業之一，也是國內唯一入選的科技公司。（星洲日報／投資致富‧投資問診室）
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